本文摘要：1月7日，由中国互联网新闻中心·中国网主办、主办的“赛道升级 融变另辟蹊径”——第十一届地产中国论坛暨中国房地产红榜盛典在京举行。

1月7日，由中国互联网新闻中心·中国网主办、主办的“赛道升级 融变另辟蹊径”——第十一届地产中国论坛暨中国房地产红榜盛典在京举行。会上，中泰证券投资银行债券与结构融资继续执行总经理邓文理解了新形势下房企金融负债工具。

视频直播丨第十一届地产中国论坛暨中国房地产红榜盛典图文直播丨第十一届地产中国论坛暨中国房地产红榜盛典从大的节点来看，监管的历史与现状分成三个阶段。邓文认为，2014年以前，2014-2016年10月份，2016年10月份到现在。中泰证券投资银行债券与结构融资继续执行总经理 邓文2014年以前，监管处在兴起阶段，整个债券市场在冰山、拓展，很多都是第一单，很多都是首次尝试。

在这个阶段，房企发债更好是靠企业债和公司债，公司债不能上市公司来放，企业债发售规模比公司债大一点。转入到2013年末，发改委渐渐对企业债监管强化，开始严苛一起，房企发企业债渐渐就较少了，就解散了历史舞台。

2014-2016年10月份归属于成长期，归属于高速发展时期，这个时期债券发售体量是指数性快速增长。在这个阶段是爆炸式发展的态势，很多条件都早已限制，还包括协会开始对A股地产公司上市管理制度，还包括交易所施行新政，对非上市公司也可以来交易所发售上市公司债。

2016年10月份到现在转入陡峭期，凸中偏松，整体偏紧，但关一面，然后进另外一个地下通道。政策实施到现在，整体来说政策处在凸中偏松的态势，因为不有可能几乎遏止，不能陡峭快速增长。地产企业是一个资金为王的行业，资金融资方式对整个企业发展十分最重要。

尤其是债券市场，对政策的影响十分大。“政策如果泊一下，发售的规模一下就上去了，政策抨击的话，发售可玩性跟体量一下就不会下来，几乎是由政策末端要求的一个市场，不像别的行业是由供需来要求的，这个更加多还是由政策末端来要求整个市场的发售和发展”，邓文回应。2018年发改委文件，理论上可以发售企业债主体的一些名单，这个名单随时在改版，实质上从落地来看，现在还没符合要求的地产公司去发售企业债，原因在于：“没适合的项目，因为发改委发售企业债时项目拒绝较为低，认同无法用作传统住宅和商业项目，拒绝国家重点棚改和涉及项目，这种项目显然较为较少”，邓文说。

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